Các nhà giao dịch làm việc trên sàn tại Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) ở New York, Hoa Kỳ, ngày 10 tháng 1 năm 2020.Brendan McDermid | Với mức định giá của S&P 500 đang đạt đến đỉnh trong một chu kỳ tăng giá dài kỷ lục, các nhà đầu tư lo ngại thị trường có thể sẽ chẳng đi đến đâu vào năm 2020 sau một năm lịch sử. Nhưng theo thước đo của Citi, có nhiều khả năng các nhà đầu tư sẽ được hưởng một năm tăng trưởng nữa. "Phân tích chênh lệch lợi suất thu nhập bình thường hóa" củaiti's cho thấy gần 90% cơ hội tăng thị trường trong 12 tháng tới, theo trưởng chiến lược gia cổ phiếu Mỹ của ngân hàng, Tobias Levkovich. . Ông cho rằng tỷ lệ giá trên thu nhập tương lai của S&P 500 được theo dõi rộng rãi có thể bị sai lệch bởi tỷ lệ thấp do các biện pháp nới lỏng định lượng của các ngân hàng trung ương toàn cầu. "Chúng tôi không thấy thị trường giá xuống dựa trên các chỉ số của chúng tôi", Levkovich nói trong một ghi chú vào thứ Tư. “Chúng tôi không nhận thấy nhu cầu dồn nén sẽ tạo ra S&P 500 hoặc bong bóng Nasdaq mới.” Citi đã sử dụng tỷ lệ giá thu nhập được điều chỉnh theo chu kỳ và mức hợp đồng hoán đổi kỳ hạn 5 năm cho lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm để xác định giá trị. Phân tích cho thấy định giá thị trường hiện tại nằm giữa một và hai độ lệch chuẩn dưới mức trung bình từ năm 1971. "Với QE toàn cầu, có một lập luận chính đáng được đưa ra rằng sự sai lệch về lợi suất có thể gửi tín hiệu sai cho việc định giá cổ phiếu", Levkovich Bội số thu nhập từ giá của S&P 500 đang gần đạt mức cao nhất đạt được vào đầu năm 2018, trước khi thị trường điều chỉnh chỉ trong vài tuần. Nhưng lần này có thể khác khi Cục Dự trữ Liên bang đã đảo ngược hướng đi vào năm ngoái bằng cách cắt giảm lãi suất ba lần, chiến lược gia nói. "Lợi tức trái phiếu thấp được cho là cung cấp một mức chiết khấu giảm xuống sao cho bội số cao hơn có thể phù hợp", Levkovich nói. S&P 500 ghi được năm tốt nhất trong sáu năm ngoái, tăng gần 29%. Điểm chuẩn đã tăng 2,5% vào năm 2020.